
Gli investitori in Series A eseguono oggi una verifica preliminare in 10 punti sulla PI prima di emettere term sheet. La maggior parte delle startup non supera 3 o più punti. Ecco la checklist completa.
Nell'ottobre 2025, una societa SaaS di Zurigo e entrata in esclusiva con un lead di Serie A. Il term sheet era parafato, la cap table era pulita e il prodotto aveva clienti paganti in tre paesi. Poi il consulente PI dell'investitore ha posto un'unica domanda: chi ha scritto il motore di raccomandazione principale e quando? I fondatori non avevano una risposta soddisfacente. I primi due ingegneri si erano uniti prima che fossero stipulati i contratti di lavoro. Non esistevano accordi di cessione ne timestamp indipendenti, solo un repository Git controllato dalla societa. Il lead investor ha ridotto la propria offerta di CHF 800.000 citando il rischio di titolo PI. Il round si e chiuso sei settimane dopo a una valutazione inferiore.
Per i fondatori, questa lacuna e ora un problema di raccolta fondi, non solo legale. Gli investitori istituzionali e i loro consulenti conducono audit PI strutturati prima della firma dei term sheet. Le controversie PI post-investimento costano in media tra CHF 150.000 e 400.000 secondo i dati della Swiss Arbitration Association, e nei casi peggiori possono essere esistenziali. Una startup che entra nella due diligence con lacune documentali rallenta il processo, invita a rinegoziazioni o perde l'accordo.
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